[化工知识]：化工品市场价格已持续下跌，醋酸乙烯为何居高不下

阅读： 282 时间：11月前 来源：化工平头哥

化工产品的市场价格已经持续下跌了大约半年。在油价持续高位徘徊的前提下，化工产业链的大部分环节都出现了价值失衡。产业链越终端，产业链成本压力越大。因此，许多化工产品目前处于成本高但消费市场低迷的状态，导致许多化工产品生产经济性差。

醋酸乙烯市场价格也持续下跌，纵观过去几年，醋酸乙烯市场价格从2022年6月的14862元/吨下跌到2023年6月，已连续下跌近一年，最低价下跌至5990元/吨。根据过去几年的价格走势，2020年4月出现了历史上最低价，最低价格为5115元/吨，最高价格为2021年11月，最高价格为16727元/吨。

图1醋酸乙烯近几年价格走势图(单位：人民币/吨)
醋酸乙烯过去数年价格走势图.jpg
资料来源：生意社

虽然醋酸乙烯的价格已经连续一年下跌，但醋酸乙烯的生产利润一直居高不下，生产经济性好。为什么醋酸乙烯能保持更高的繁荣？

据相关数据显示，截至2023年6月中下旬，醋酸乙烯市场价格为6400元/吨。根据当时乙烯法和电石法醋酸乙烯原料的价格水平，乙烯法醋酸乙烯的利润率约为14%，电石法醋酸乙烯的利润率处于亏损状态。此外，从信息公司监测的醋酸乙烯利润率来看，2023年个别时间最高利润率约为47%，利润率是目前大宗化学品中利润率最高的产品。

根据乙烯法乙酸乙烯的利润率变化，过去几年乙烯法乙酸乙烯的利润率一直处于盈利状态，最高利润率达到50%以上，平均利润率在15%左右。可以看出，乙烯法乙酸乙烯是过去两年相对盈利的产品，整体景气度良好，盈利空间稳定。

图2乙烯法乙酸乙烯近几年的利润率变化
乙烯法醋酸乙烯过去数年利润率变化.jpg
就电石法醋酸乙烯而言，在过去的两年里，除了2022年3月2022年7月，其他时间都处于亏损状态。截至2023年6月，电石法醋酸乙烯的利润率约为亏损的20%。在过去的两年里，电石法醋酸乙烯的平均利润率为0.2%。可以看出，电石法醋酸乙烯的繁荣程度并不好，整体处于亏损状态。

图3电石法醋酸乙烯过去几年的利润率变化
电石法醋酸乙烯过去数年利润率变化.jpg
可以看出，从信息公司的监测数据来看，醋酸乙烯利润水平较高并不普遍。目前只有乙烯法醋酸乙烯处于盈利状态，而电石法在过去几年里一直处于亏损状态。

乙烯法醋酸乙烯一直保持着较高的利润，原因如下：

首先，原材料成本在不同的生产工艺中所占比例不同。在乙烯法乙酸乙烯中，乙烯的单耗为0.35，冰醋酸的单耗为0.72，根据2023年6月份的平均价格水平，乙烯在乙烯法乙酸乙烯中所占比例约为37%，冰醋酸在45%，因此对成本的影响，冰醋酸的价格波动对乙烯法乙酸乙烯的成本变化影响最大，其次是乙烯。

至于电石法醋酸乙烯的成本，电石对电石法醋酸乙烯的成本占47%左右，冰醋酸对电石法醋酸乙烯的成本占35%左右。因此，在电石法醋酸乙烯中，电石价格的变化对成本的影响更大，这与乙烯法的成本影响有很大的不同。

第二种原料乙烯和冰醋酸大幅下降，导致成本明显下降。据相关数据显示，过去一年，CFR东北亚乙烯价格下降了33%，冰醋酸价格下降了32%。然而，电石法醋酸乙烯的生产成本主要受电石价格的限制。在过去的一年里，电石价格下降了25%。

因此，从两种不同的生产工艺来看，乙烯法醋酸乙烯的原材料成本大幅下降，对成本的降低大于电石法。

图4醋酸乙烯及主要原料价格波动(单位：人民币/吨，美元/吨)
醋酸乙烯及主要原料价格波动.jpg
第三，虽然醋酸乙烯价格有所下降，但下降幅度不如其他化学品。根据平头哥的数据，在过去的一年里，醋酸乙烯的价格下降了59%，这似乎大幅下降，但其他化学品的价格下降幅度更大。

醋酸乙烯一直保持着一定的利润率，主要是因为原材料价格下跌导致的成本降低，而不是消费市场对其价格的支撑，这也是目前醋酸乙烯产业链中价值传递的现状。从中国化工市场未来短期内的现状来看，如果没有大规模的消费市场刺激政策，中国化工市场的疲软状态很难从根本上改变。预计醋酸乙烯的价值链将继续保持向下传递的逻辑，预计未来终端消费市场的生产利润，尤其是聚乙烯和EV产品，将通过降低醋酸乙烯的利润来维持。

乙烯法醋酸乙烯过去数年利润率变化.jpg
就电石法醋酸乙烯而言，在过去的两年里，除了2022年3月2022年7月，其他时间都处于亏损状态。截至2023年6月，电石法醋酸乙烯的利润率约为亏损的20%。在过去的两年里，电石法醋酸乙烯的平均利润率为0.2%。可以看出，电石法醋酸乙烯的繁荣程度并不好，整体处于亏损状态。

图3电石法醋酸乙烯过去几年的利润率变化
电石法醋酸乙烯过去数年利润率变化.jpg
可以看出，从信息公司的监测数据来看，醋酸乙烯利润水平较高并不普遍。目前只有乙烯法醋酸乙烯处于盈利状态，而电石法在过去几年里一直处于亏损状态。

乙烯法醋酸乙烯一直保持着较高的利润，原因如下：

首先，原材料成本在不同的生产工艺中所占比例不同。在乙烯法乙酸乙烯中，乙烯的单耗为0.35，冰醋酸的单耗为0.72，根据2023年6月份的平均价格水平，乙烯在乙烯法乙酸乙烯中所占比例约为37%，冰醋酸在45%，因此对成本的影响，冰醋酸的价格波动对乙烯法乙酸乙烯的成本变化影响最大，其次是乙烯。

至于电石法醋酸乙烯的成本，电石对电石法醋酸乙烯的成本占47%左右，冰醋酸对电石法醋酸乙烯的成本占35%左右。因此，在电石法醋酸乙烯中，电石价格的变化对成本的影响更大，这与乙烯法的成本影响有很大的不同。

第二种原料乙烯和冰醋酸大幅下降，导致成本明显下降。据相关数据显示，过去一年，CFR东北亚乙烯价格下降了33%，冰醋酸价格下降了32%。然而，电石法醋酸乙烯的生产成本主要受电石价格的限制。在过去的一年里，电石价格下降了25%。

因此，从两种不同的生产工艺来看，乙烯法醋酸乙烯的原材料成本大幅下降，对成本的降低大于电石法。

图4醋酸乙烯及主要原料价格波动(单位：人民币/吨，美元/吨)
醋酸乙烯及主要原料价格波动.jpg

第三，虽然醋酸乙烯价格有所下降，但下降幅度不如其他化学品。根据平头哥的数据，在过去的一年里，醋酸乙烯的价格下降了59%，这似乎大幅下降，但其他化学品的价格下降幅度更大。

醋酸乙烯一直保持着一定的利润率，主要是因为原材料价格下跌导致的成本降低，而不是消费市场对其价格的支撑，这也是目前醋酸乙烯产业链中价值传递的现状。从中国化工市场未来短期内的现状来看，如果没有大规模的消费市场刺激政策，中国化工市场的疲软状态很难从根本上改变。预计醋酸乙烯的价值链将继续保持向下传递的逻辑，预计未来终端消费市场的生产利润，尤其是聚乙烯和EV产品，将通过降低醋酸乙烯的利润来维持。

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