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[行业聚焦]：7月酚酮市场大分化！丙酮急跌苯酚坚挺，后市怎么走？
阅读： 203 时间：2天前 来源：百川盈孚、化易天下
7月行情回顾
进入7月份，国内丙酮市场再次呈现急速走低态势，价格持续阴跌下挫至4600元/吨后出现小幅反弹。随着贸易补空环节结束，下游采购策略转向低价买入原则，市场博弈性显著加重。
与此形成鲜明对比的是，苯酚市场受益于码头货源紧张局面，价格一度在6500-6600元/吨区间内徘徊运行。这种分化走势反映了两种产品在供需基本面上的显著差异。
价格驱动因素分析
丙酮价格承压因素：
华东码头库存维持在2万吨以上水平 下游提货发船较为分散 博弈性加重，买方持低买心态
苯酚价格支撑因素：
江阴码头库存降至1万吨以下 进口到货量相对较少 国内酚酮工厂存在出口订单支撑
供应端深度分析
库存状况对比
丙酮库存动态：目前丙酮库存呈现近端去库趋势。尽管6月份以来进口到货量有所减少，但由于国内下游提货发船较为分散，华东码头库存仍维持在2万吨以上水平。这一库存水平对价格形成一定压制作用。
苯酚库存紧张：苯酚市场供应面临更大挑战。进口到货量相对较少，同时国内酚酮工厂存在出口订单支撑，7月份苯酚江阴码头库存逐步降至1万吨以下，码头货源明显偏紧，为价格提供有力支撑。
产能与开工情况
行业整体开工状况：截至7月15日，全国酚酮行业有效产能达到1027万吨（不含4家长停产能合计104万吨，新增投产产能65万吨）。当前酚酮开工产能为931万吨，开工率维持在90%附近，处于全年较高水平。
未来产能投放预期：2025年山东富宇化工预计将新增苯酚产能15.5万吨/年、中石化镇海炼化预计将新增产能40万吨/年，此外吉林石化、淄博瑞霖化工等企业也均有产能新建投产计划。2025年我国苯酚行业产能建设或将再次提速，全年预计新增产能将达到99.5万吨以上。
展望2025年，预计有三套酚酮装置投产，合计产能125万吨，产能增速将达到11.7%。
成本与盈利分析
原料成本压力
7月份原料纯苯价格经历小幅下探后逐步走强，目前华东石化企业纯苯挂牌价格在5950元/吨。纯苯价格的相对强势对酚酮产品价格的传导推动作用有限，但整体成本压力明显增加。
成本结构分析：2025年6月华东酚酮单吨成本增加98元/吨。基于当前价格水平测算，酚酮生产单吨亏损约在650元/吨左右，行业盈利状况不容乐观。
6月酚酮行业盈利-346元/吨，6月双酚A行业月均毛利为-498元/吨，行业整体盈利状况不佳。
产业链盈利分配
成本端的持续压力将对后续价格走势产生重要影响。在产业链价值分配中，上游纯苯享有较大份额利润，而酚酮生产环节承受较大成本压力。
下游需求分析
主要下游领域
苯酚下游需求：苯酚方面预计新增福建酚醛树脂和山东香兰素项目，将带来一定的需求增量。然而，环己酮的生产情况仍受苯酚和纯苯价差的影响，存在不确定性。双酚A方面则不给予过高预期。
丙酮下游需求：丙酮方面，MMA和MIBK行业的新增产能将对丙酮需求产生积极影响，但整体投产时间相对靠后。
双酚A市场影响
2025年上半年，双酚A市场供应呈现先紧后松的态势。上半年仅有一套18万吨/年的双酚A装置投产。5月至6月，行业开工负荷从7成逐步提升至8成略上方，达到近三年新高，行业供应量保持持续增加趋势。
春节后，终端需求恢复缓慢，下游环氧树脂及PC需求面均不理想，这对苯酚需求构成一定压制。
贸易与进出口影响
进出口格局变化
随着国内苯酚产量不断提高，我国苯酚贸易逆差额则整体呈现缩小态势，行业外依存度逐年下降，2024年已由2020年的20.05%降至4.38%左右。
在进出口方面，预计酚酮进口量将维持2024年的格局，而出口量则有望适度增长。
国际市场影响
全球苯酚供应格局的变化对国内市场产生重要影响。随着国内产能快速增长，中国正逐步从苯酚净进口国向净出口国转变。
市场展望与预测
短期价格预期
苯酚市场预期：本周苯酚市场预计以横盘整理为主要特征。虽然新装置运行稳定，供应量将逐渐增加，但在码头库存偏低的背景支撑下，苯酚短线仍将以区间僵持为主要表现。
价格预测： 预计本周华东苯酚港口出货价格将维持在6500-6600元/吨区间。
丙酮市场前景：丙酮市场需要重点观望供应增加对价格的影响程度。当前合约均价位于4840元/吨附近，考虑到市场弱势格局，继续大幅下跌的空间相对有限。
价格预测： 预计本周华东丙酮港口价格将在4650-4700元/吨区间内波动。
中长期发展趋势
产能扩张压力：据预测，未来5年我国丙酮消费量将呈现增长态势，预计复合增长率将达到7.9%。但产能增长速度可能超过需求增长，行业竞争将进一步加剧。
产业链一体化：未来产业链一体化发展趋势明显，主力下游双酚A及MMA新增装置继续增加。
来源：百川盈孚、化易天下
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