[行业聚焦]：27万吨环氧丙烷、60万吨苯乙烯开工；环氧丙烷及苯乙烯市场分析

阅读： 249 时间：6月前 来源：澎湃新闻、中国化工信息周刊、六建东北声讯、烯烃及高端下游、CFC能源化工研究、等网络公开渠道等

10月8日，广西石化炼化一体化转型升级项目27/60万吨/年环氧丙烷/苯乙烯（含乙苯）装置（简称“POSM装置”）开工仪式在钦州港举行。据了解，广西石化项目POSM装置是中国石油首套自主设计、采购、建设的同类装置，装置是广西石化转型升级项目的重要组成部分，完善了下游产品，丰富了产业链，对项目的整体实施同样具有代表意义。POSM装置规模27万吨/年环氧丙烷和60万吨/年苯乙烯，总占地面积151435平方米，含乙苯、过氧化、环氧化、PO精制、苯乙醇脱水、苯乙烯精制、加氢、环保、公用工程及辅助设施、炉区、装置罐区、现场机柜室、装置变电所等单元组成。

环氧丙烷总产能将近1000万吨！

在过去的五年中，中国环氧丙烷的产能利用率大多保持在80%以上。然而，从2020年开始，产能投放速度开始加快，这也导致了进口依存度的下降。预计未来，随着中国新增产能的投放，环氧丙烷将完成进口替代并可能寻求出口。

根据路孚特和彭博的数据，截至2022年底，全球环氧丙烷的产能约为1250万吨，主要集中在东北亚、北美洲和欧洲地区。其中，中国的产能达到484万吨，占比近40%，位居世界首位。预计在2023年至2025年期间，全球环氧丙烷的新增产能将集中在中国，年均产能增速超过25%。至2025年底，中国的总产能将接近1000万吨，全球产能占比超过40%。

在需求方面，中国环氧丙烷的下游主要用于聚醚多元醇的生产，占比超过70%。然而，聚醚多元醇已经进入了产能过剩的局面，因此更多的产量需要通过出口来消化。我们发现，新能源汽车的产量以及家具零售和出口额与环氧丙烷表观需求量累积同比之间存在较高的相关性。在8月份，家具零售额和新能源汽车的累计产量表现较好，而家具出口额的累计同比继续下降。因此，家具内需和新能源车的较好表现仍将在短期内促进环氧丙烷的需求。

苯乙烯产能大幅度增涨，竞争加剧

我国苯乙烯行业已进入成熟阶段，市场自由化程度较高，且无明显的行业进入壁垒。产能分布主要由中国石化、中国石油等大型企业以及民营企业、合资企业等构成。2019年9月26日，苯乙烯期货在大连商品交易所正式上市交易。

作为上下游产业链的关键环节，苯乙烯在原油、煤炭与橡胶、塑料等产品的生产中发挥着重要作用。近年来，我国苯乙烯产能和产量增长迅速。2022年，国内苯乙烯总产能达到1737万吨，比上年增加了309万吨。如果计划内的装置能按期投产，总产能将达到2167万吨，增长430万吨。

在2020至2022年期间，我国苯乙烯的产量分别为1007万吨、1203万吨、1388万吨；进口量分别为283万吨、169万吨、114万吨；出口量则分别为2.7万吨、23.5万吨、56.3万吨。在2022年之前，我国一直是苯乙烯的净进口国，但2022年国内苯乙烯自给率高达96%。预计在2024年或2025年，进口与出口量将达到平衡，届时我国将成为苯乙烯的净出口国。

在下游消费方面，苯乙烯主要用于PS、EPS和ABS等产品的生产。其中，PS、EPS和ABS消费占比分别为24.6%、24.3%、21%。然而，PS和EPS长期产能利用率不足，近几年新增产能有限。相比之下，ABS由于产能分布集中，行业利润可观，需求稳步增长。2022年，国内ABS产能为557万吨。在接下来的几年中，国内ABS拟新增产能约516万吨/年，达到总产能936万吨/年。随着这些新装置的投产，预计未来苯乙烯下游消费中ABS的消费占比将逐步上升。若计划内的下游投产能够顺利达成，预计在2024年或2025年，ABS有可能赶超EPS成为苯乙烯的第一大下游产品。

然而，国内EPS市场正面临供过于求的局面，且区域性销售特征明显。受到新冠肺炎疫情、国家对房地产市场的调控、家电市场政策红利的退出以及复杂的宏观进出口环境等因素的影响，EPS市场的需求面临压力。尽管如此，由于苯乙烯资源丰富和各种品质货物的需求广泛存在，加上相对较低的行业准入门槛，推动EPS新产能继续上马。然而在下游需求增速难以匹配的背景下，国内EPS行业的“内卷”现象或将持续升级。

至于PS市场，虽然总产能达到724万吨，但在未来几年中，PS拟新增产能约241万吨/年，达到总产能965万吨/年。然而鉴于PS效益不佳，预计很多新增产能难以及时投产，下游消费低迷导致供应过剩压力进一步增大。

在贸易流向方面，过去美国、中东地区、欧洲和东南亚的苯乙烯流向东北亚、印度和南美。然而在2022年，贸易流向发生了一些变化，主要的产品输出地变为中东、北美和东南亚，而主要的流入区为东北亚、印度、欧洲和南美地区。中东地区是全球最大的苯乙烯产品输出地，其出口的主要方向包括欧洲、东北亚和印度。北美是全球第二大苯乙烯产品输出地，大部分美国货源出口至墨西哥及南美地区，其余则发往亚洲和欧洲。东南亚的新加坡、印尼、马来西亚等国家也有一定的苯乙烯产品输出，主要发往东北亚、南亚和印度等地区。东北亚是全球最大的苯乙烯进口区，中国、韩国是主要的进口国。然而近两年随着我国苯乙烯产能的持续高速扩张和国际区域间价差的出现巨大变化，我国的出口增量明显增加，反向套利至韩国、中国的机会增多，远洋运输也扩展至欧洲、土耳其等地。尽管南亚和印度市场对苯乙烯的需求量大，但由于缺乏乙烯资源而苯乙烯装置较少，因此它们目前是重要的苯乙烯产品进口国。

未来我国苯乙烯行业将经历与韩国、日本等进口货竞争国内市场，然后再开始在中国大陆以外的市场与其他货源进行竞争的过程。这将导致全球市场进行一次再分配。

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